India’s Lemon Tree Hotels to take over Keys Hotels for $65.6 million [Infographic]

by | Sep 27, 2019 | Chains

One of Lemon Tree Hotels’ upscale properties. (Photo: Lemon Tree Hotels)

Lemon Tree Hotels’ $65.6 million acquisition of Keys Hotels should be a done deal by October 2019.

Lemon Tree Hotels’ $65.6 million acquisition of Keys Hotels and the integration of all financials are set to be finalised by October 2019.

“The management was confident that after the acquisition is complete, the average room rate (ARR) of Keys Hotels could be increased on par with Lemon Tree. Therefore, the earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (Ebitda) margin is not expected to decline,” Amit Agarwal, research analyst, Nirmal Bang Institutional Equities said in a company note.

Expanding the brand portfolio

The acquisition of Keys should bring several benefits. For one, it will let Lemon Tree quickly add more rooms under management contracts.

Additionally, hotels which are interesting to the group, but do not qualify for the company’s main brand can now be considered for the Keys brand. That way, new properties can be added to create a more diverse portfolio.

Today, Lemon Tree runs over 5,300 hotel rooms under its three brands Lemon Tree Premier, Lemon Tree and Red Fox.

“Post-acquisition, while most Keys hotels would operate under the existing brand name, a few will get rebranded as Lemon Tree hotels, which the management believes would require a capex of $2 million. The company is confident of achieving an immediate 4% revenue improvement coupled with a 2% cost decrease (of sales) post the acquisition and expects Keys Hotels to generate Ebitda of $8,3 million in fiscal 2021,” Motilal Oswal, research analysts Sumant Kumar and Darshit Shah said in a company note.

He also added that to improve digital sales, Lemon Tree has also hired ex-digital head of Tata Group’s hospitality business vertical Indian Hotels Co Ltd (Taj Hotels, Palaces, Resorts & Safaris).

Promising numbers and a solid financial outlook

According to Agarwal, Lemon Tree will be able to increase the ARR (average room rate) of many Keys properties and raise it to Lemon Tree’s level by benefiting from their experienced sales team.

“Also, existing corporate relations with online travel agencies (OTAs) will help improve the Ebitda of Keys Hotels,” Agarwal said in the note.

According to Murtuza Arsiwalla and Samrat Verma, research analysts at Kotak Institutional Equities, the company’s current net debt is $163 million against an Ebitda of $25 million, with attributable net debt of $129 million and Ebitda of $21 million.

“The total debt of $70 million is attributable to properties under construction as well as stabilisation. Lemon Tree has already spent $89 million as of June 2019 for projects under construction and will likely need to incur an incremental capex of $42 million,” the analysts said in a company note.

“The Keys transaction will not substantially increase the net debt position as APG brings in cash of $58 million to fund it while Lemon Tree offers 42% stake in the recently commissioned hotel at Andheri, Mumbai.”

According to analysts, the acquisition of Keys Hotels will also lead to the company’s Ebitda margin being compressed in the next one to two years.

“This is expected to be an added risk to the valuation for the company,” Agarwal said in the note.

Preparing for the good times and the bad

Lemon Tree’s management aims to strengthen the mid-market segment. Of the 45,700 rooms in this segment, it plans to operate 18,280, or a 40% market share by 2022.

The idea is to aggressively expand this core segment now to help maintain pricing power even in the event of an economic downturn.

For strategic reasons, no new Red Fox hotels are currently planned. Instead, the new luxury brand Aurika is now earmarked for growth in the five-star deluxe sector.

The first 134-room property under the Aurika name is set to launch in Udaipur in October 2019 and claims to already have 1,000 room nights on the books.

The second Aurika is already underway too. The 670-room hotel will be near Mumbai International Airport’s T2 hotel and include a 10,000 square feet convention centre, making it Lemon Tree’s largest single structure property.

For now, the company plans on owning only these two properties in the five-star sector. Others joining the brand will do so under management contracts.

According to the TOPHOTELCONSTRUCTION online database 160 hotel projects are currently in the pipeline in India:

Let’s take a look at a few outstanding hotel projects in India:

Wyndham Resort Goa

Hilton Goa Resort

The Zephyr


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India’s first, largest and finest chain of upscale hotels and resorts.


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Lemon Tree Hotels de la India se hace cargo de Keys Hotels por $65,6 millones de dólares [infografía]

by | Sep 27, 2019 | Cadenas

Una de las propiedades de alta gama de Lemon Tree Hotels. (Foto: Lemon Tree Hotels)

La adquisición de Keys Hotels por $ 65,6 millones por parte de Lemon Tree Hotels debería terminar para octubre de 2019.

La adquisición de Keys Hotels por $65,6 millones por parte de Lemon Tree Hotels y la integración de todas las finanzas se completarán en octubre de 2019.

«La gerencia confía en que una vez completada la adquisición, la tarifa promedio por habitación (ARR) de Keys Hotels podría incrementarse a la par con Lemon Tree. Por lo tanto, no se espera que disminuyan las ganancias antes del margen de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda)», comenta Amit Agarwal, analista de investigación de Nirmal Bang Institutional Equities en una entrevista.

Expansión de la compañía

La adquisición de Keys debería traer varios beneficios. Por un lado, permitirá que Lemon Tree agregue rápidamente más habitaciones bajo contratos de administración.

Además, los hoteles que son interesantes para el grupo, pero que no califican para la marca principal de la compañía, ahora pueden considerarse para la marca Keys. De esa manera, se pueden agregar nuevas propiedades para crear un portfolio más diverso.

Hoy, Lemon Tree gestiona más de 5.300 habitaciones de hotel bajo sus tres marcas Lemon Tree Premier, Lemon Tree y Red Fox.

«Después de la adquisición, mientras que la mayoría de los hoteles Keys operarían bajo la marca existente, algunos pasarán a ser hoteles Lemon Tree. La gerencia cree que requerirían un gasto de capital de $2 millones. La compañía confía en lograr una mejora inmediata de los ingresos del 4% junto con una disminución del costo del 2% (de las ventas) después de la adquisición y espera que Keys Hotels genere un Ebitda de $8,3 millones en el año fiscal 2021», dice Motilal Oswal, analista de investigación Sumant Kumar y Darshit Shah.

También agregó que para mejorar las ventas digitales, Lemon Tree también contrató al ex jefe digital de la industria hotelera vertical Indian Hotels Co Ltd (Taj Hotels, Palaces, Resorts & Safaris).

Resultados prometedores y un sólido financiamiento

Según Agarwal, Lemon Tree podrá aumentar la ARR (tarifa promedio por habitación) de muchas propiedades de Keys y elevarla al nivel de Lemon Tree al beneficiarse de su experimentado equipo de ventas.

«Además, las relaciones corporativas existentes con las agencias de viajes en línea (OTA) ayudarán a mejorar el Ebitda de Keys Hotels», afirma Agarwal.

Según Murtuza Arsiwalla y Samrat Verma, analistas de investigación de Kotak Institutional Equities, la deuda neta actual de la compañía es de $163 millones contra un Ebitda de $25 millones y una deuda neta atribuible de $129 millones y un Ebitda de $21 millones.

«La deuda total de $70 millones es atribuible a las propiedades en construcción, así como a la estabilización. Lemon Tree gastó $89 millones en junio de 2019 para proyectos en construcción y es probable que deba incurrir en un gasto de capital incremental de $42 millones», comentan los analistas en una nota de la compañía.

«La transacción de Keys no aumentará sustancialmente la posición de deuda neta, ya que APG aporta $58 millones en efectivo para financiarla, mientras que Lemon Tree ofrece una participación del 42% en el hotel recientemente comisionado en Andheri, Mumbai», agregan.

Según los analistas, la adquisición de Keys Hotels también provocará que el margen Ebitda de la compañía se comprima en los próximos uno o dos años.

«Se espera que esto sea un riesgo adicional para la valoración de la empresa», comenta Agarwal.

Preparados ara los buenos y malos tiempos

La gestión de Lemon Tree tiene como objetivo fortalecer el segmento del mercado medio. De las 45.700 habitaciones en este segmento, planea operar 18.280, o una participación de mercado del 40% para 2022.

La idea es expandir agresivamente este segmento central ahora para ayudar a mantener el poder de fijación de precios incluso en el caso de una recesión económica.

Por razones estratégicas, actualmente no se planean nuevos hoteles Red Fox. En cambio, la nueva marca de lujo Aurika ahora está destinada al crecimiento en el sector de lujo de cinco estrellas.

La primera propiedad de 134 habitaciones bajo el nombre de Aurika se lanzará en Udaipur en octubre de 2019 y afirma que ya tiene 1.000 noches de habitación reservadas.

La segunda Aurika ya está en marcha también. El hotel de 670 habitaciones estará cerca del hotel T2 del Aeropuerto Internacional de Mumbai e incluirá un centro de convenciones de 10.000 pies cuadrados, lo que lo convierte en la propiedad de estructura única más grande de Lemon Tree.

Por ahora, la compañía planea ser dueños de solo estas dos propiedades en el sector de cinco estrellas. Otros que se unan a la marca lo harán bajo contratos de gestión.

De acuerdo con la base de datos online, TOPHOTELCONSTRUCTION, 160 proyectos hoteleros están actualmente en desarrollo en la India:

Veamos otros proyectos increíbles en la India:

Wyndham Resort Goa

Hilton Goa Resort

The Zephyr


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La primera, más grande y mejor cadena de hoteles y resorts de lujo de la India.


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